據央視新聞11月23日報道，國務院常務會議稱，加大金融支持實體經濟力度，引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。
值得關注的是，從最近幾年來看，在國常會提出降準后，央行通常最遲會在一周之內響應。2019年以來，降準一般在國常會或其他場合明確“預告”，其表述通常比較直接，如“適時降準”“綜合運用降準”“進一步實施降準”等，然后當周周五宣布降準措施。
比如2021年7月7日，國常會提到“適時運用降準等貨幣政策工具”，兩天后，中國人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。
今年4月13日，國常會再提“適時運用降準等貨幣政策工具”，央行同樣在兩日后宣布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)，同時，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，有利于加大對小微企業(yè)和“三農”的支持力度。
不過這一定律也有失效的時候。2020年6月17日召開的國常會提出，綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力。但此后并無降準措施落地?？傊?，本周五將是個重要的觀察窗口。
此次國常會關于降準的呼聲來得略有些意外。上周央行縮量操作到期的中期借貸便利(MLF)，并稱11月以來已通過抵押補充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動性，這使得市場的降準預期有所下降。不過，考慮到近來市場流動性偏緊、經濟下行壓力依然較大，降準也在情理之中。有市場機構預計本周五央行或宣布降準措施。當前市場上也存在反對降準的觀點，認為目前市場流動性合理充裕。
植信投資研究院高級研究員王運金認為，四季度可能會降準，主要基于幾點判斷：
一是當前市場流動性已邊際收緊，11月中旬短期市場利率快速升至逆回購利率以上，流動性需要進一步寬松。10月至11月地方政府專項債發(fā)行加快，年底基建投資項目加快落地，配套融資的資金需求增大;房地產一系列寬松政策需要銀行體系保持充足流動性;制造業(yè)投資等領域保持較快增長，實體經濟恢復發(fā)展有持續(xù)的資金需求。
二是目前平均存款準備金率為8.1%，歷史上曾到過6%的水平，當前仍有下調空間。
三是銀行體系凈息差壓力仍然較大，需要著力降低資金成本，支持商業(yè)銀行下調貸款市場利率，加大對實體經濟的支持力度。當前，11月末或12月降準可能性比較大，降準幅度可能在0.25至0.5個百分點左右。目前主要發(fā)達國家仍處加息周期，且會持續(xù)一段時間，我國通過下調政策利率推動市場利率下行的空間較小且有風險，降準是一項較為合適的政策工具選擇，負面效應很小，可以實現較為顯著的政策效果。11月以來，全國多地疫情反彈，實體經濟恢復受到一定影響，需求仍有不足，市場情緒不穩(wěn)定，需要宏觀政策通過降準等措施釋放穩(wěn)增長的積極信號，以增強金融市場信心，維持市場基本穩(wěn)定，為實體經濟企穩(wěn)回升創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。
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