煤炭交割短暫趨好 下旬仍有下跌可能

三月中旬以來(lái)，在需求不及預(yù)期、環(huán)渤海港口高庫(kù)存以及進(jìn)口煤大幅增加等因素的壓制下，動(dòng)力煤價(jià)格重心持續(xù)下移了150元/噸。尤其大集團(tuán)打破連續(xù)六周的維穩(wěn)局面，連續(xù)兩次下調(diào)外購(gòu)價(jià)，促使市場(chǎng)看空情緒明顯升溫，價(jià)格下跌速度加快。上周四開(kāi)始，受發(fā)運(yùn)成本以及詢貨增多等因素拉動(dòng)，促使市場(chǎng)短暫趨好。

據(jù)了解，部分沿海電廠負(fù)荷只有60%左右，保持單機(jī)運(yùn)行，對(duì)長(zhǎng)協(xié)煤保持正常拉運(yùn)，暫無(wú)市場(chǎng)采購(gòu)計(jì)劃。也有部分中小電廠，根據(jù)目前市場(chǎng)煤的下跌行情，適當(dāng)抄底采購(gòu)一些市場(chǎng)煤。上周五開(kāi)始，下游需求略有釋放，部分電廠招標(biāo)采購(gòu)，剛需客戶詢貨問(wèn)價(jià);但因低價(jià)采購(gòu)難度較大，合適貨源難以裝船，買賣雙方成交僵持。對(duì)于后市預(yù)期，隨著煤價(jià)不斷下探，下游市場(chǎng)詢貨積極性提升;而貿(mào)易商出貨虧損，開(kāi)始積極挺價(jià)，一旦終端補(bǔ)庫(kù)需求釋放，煤價(jià)將出現(xiàn)小幅反彈。但由于實(shí)際需求依舊偏弱，疊加產(chǎn)地繼續(xù)下調(diào)煤價(jià)，造成港口煤價(jià)上漲動(dòng)力不足。市場(chǎng)短暫趨好后，仍有下跌可能。

目前，各環(huán)節(jié)煤炭需求表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)利空因素占據(jù)主導(dǎo)。因此，此輪煤價(jià)反彈幅度有限，下旬仍有下跌可能。一是電煤處于消費(fèi)淡季，電廠日耗偏低。隨著火電企業(yè)機(jī)組檢修正酣，電煤消費(fèi)保持低位水平;疊加長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)良好，此消彼長(zhǎng)，促使電廠庫(kù)存上升明顯。數(shù)據(jù)顯示，沿海八省電廠存煤3144萬(wàn)噸，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤8325萬(wàn)噸，分別高出去年同期310和780萬(wàn)噸。二是非電行業(yè)用煤需求不振。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩影響，工業(yè)品出貨明顯轉(zhuǎn)弱，價(jià)格跌多漲少，企業(yè)利潤(rùn)收縮下開(kāi)工率下降，多維持剛性采購(gòu)，提高煤炭庫(kù)存的意愿偏低。三是中間環(huán)節(jié)庫(kù)存高企。截止目前，我國(guó)環(huán)渤海港口合計(jì)存煤2909萬(wàn)噸，高于去年同期770萬(wàn)噸，尤其曹妃甸和京唐多個(gè)港口存煤略高，面臨疏港壓力。四是貿(mào)易商囤貨需求低迷。煤價(jià)即使止跌企穩(wěn)，也只是漲少跌多，貿(mào)易商風(fēng)險(xiǎn)明顯增加;針對(duì)看不見(jiàn)底部的行情，大部分貿(mào)易商觀望情緒濃厚，多采取背靠背、快進(jìn)快出的模式，囤煤意愿明顯減弱。

綜上所述，在市場(chǎng)供需寬松和進(jìn)口煤涌入等因素影響下，短期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將承壓下行;但在進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)減弱，疊加水電表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)偶爾出現(xiàn)階段性企穩(wěn)，部分優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤價(jià)格小幅上調(diào)也在意料之內(nèi)。