降息50個基點(diǎn)！美聯(lián)儲以激進(jìn)的第一步開啟貨幣寬松周期

當(dāng)?shù)貢r間周三（9月18日），北京時間周四（9月19日）凌晨，美聯(lián)儲宣布降息50個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從5.25%至5.5%調(diào)低至4.75%至5%。

在決議之前，市場對降息幅度的預(yù)期在25個基點(diǎn)和50個基點(diǎn)之間。另值得一提的是，上一次美聯(lián)儲降息是在2020年3月份，這意味著，兩次降息已經(jīng)相隔了四年半之長。

聯(lián)邦市場公開委員會（FOMC）在聲明中寫道，最近的指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張，就業(yè)增長放緩，失業(yè)率有所上升但仍處于低位，通脹朝著2%的目標(biāo)取得了進(jìn)一步進(jìn)展，但仍有些偏高。

新聞稿寫道，F(xiàn)OMC尋求在較長時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和2%的通脹率，委員會對通脹率持續(xù)向2%邁進(jìn)的信心增強(qiáng)，并判斷實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險大致平衡。經(jīng)濟(jì)前景不明朗，F(xiàn)OMC對其雙重使命面臨的風(fēng)險保持關(guān)注。

鑒于通脹進(jìn)展和風(fēng)險平衡，F(xiàn)OMC決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.5個百分點(diǎn)（即50個基點(diǎn)）至4.75%至5%。在考慮進(jìn)一步進(jìn)行調(diào)整時，委員會將仔細(xì)評估即將到來的數(shù)據(jù)、不斷演變的前景以及風(fēng)險平衡。

FOMC將繼續(xù)減持美國國債、機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券（即縮表）。FOMC再次強(qiáng)調(diào)，委員會堅定地致力于支持充分就業(yè)，并將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)。

新聞稿最后寫道，在評估適當(dāng)?shù)呢泿耪吡鰰r，委員會將繼續(xù)監(jiān)測新信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險，委員會將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場。

委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期以及金融和國際發(fā)展情況。在本次決議中，理事米歇爾·鮑曼投出了唯一的反對票，她希望降息幅度是25個基點(diǎn)。

需要指出的是，鮑曼是近19年來首位投票反對利率決定的美聯(lián)儲理事。上一次發(fā)生這種情況是在2005年9月份，當(dāng)時理事馬克·奧爾森（Mark Olson）投了反對票，時任主席為格林斯潘。

根據(jù)與上一次決議聲明進(jìn)行的比對，F(xiàn)OMC將就業(yè)“穩(wěn)定”改為“放緩”；修改了對于通脹的描述；“進(jìn)入到更好的風(fēng)險平衡”改為“大致平衡”；刪除了“在對通脹持續(xù)向2%邁進(jìn)更有信心之前，不宜降低利率目標(biāo)區(qū)間”的措辭。

在公布利率決議的同時，美聯(lián)儲還發(fā)布了《經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要》（SEP）：

與會者們將2024年美國GDP增長預(yù)期從2.1%下調(diào)至2%，并預(yù)計未來三年的增長都將保持在這一數(shù)字，長期增速保持在1.8%不變；今年的失業(yè)率預(yù)期從4%上調(diào)至4.4%，未來三年分別為4.4%、4.3%和4.2%。

同時，與會者下調(diào)了對今明兩年P(guān)CE（個人消費(fèi)支出）通脹和核心PCE通脹的預(yù)期，其中PCE通脹率從2.6%（2024年預(yù)期）和2.3%（2025年預(yù)期）下調(diào)至2.3%和2.1%，核心PCE則從2.8%和2.3%下調(diào)至2.6%和2.2%。

分析師指出，從經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹預(yù)期來看，描述的完全是“軟著陸”情景。

備受關(guān)注的利率預(yù)測“點(diǎn)陣圖”顯示，19位政策制定者對2024年末美聯(lián)儲利率預(yù)期的中位數(shù)落在4.25%至4.5%之間。這意味著，他們整體認(rèn)為到年底還會再當(dāng)前的基礎(chǔ)上再累計降息50個基點(diǎn)。

預(yù)測中位數(shù)還顯示，19位政策制定者認(rèn)為2025年末利率將落在3.25%至3.5%之間，即2025年將累計降息100個基點(diǎn)；2026年將降息50個基點(diǎn)，并將長期維持在2.75%至3%之間。